对于中国的购物中心和百货商店来说，增长的空置率和下滑的租金已经司空见惯了。然而官方数据却显示中国地区的零售额强势反弹，并帮助中国的经济在第三季度超出了专家预期。路透社对这个巨大的反差进行了深入的调查。

位于上海市中心的某购物中心意外的让人感到非常的压抑。这家地下商场位于中国最发达的城市之一，然而它的表现却乏善可陈，客流量严重不足，这里一家服装店的店主Xu小姐说道：“有的时候我一天都卖不出一条裙子。”

电商的冲击和实体经济的疲软

这显而易见的反差的原因多种多样，主要包括线上销售带来的激烈竞争和政府采购对零售数据带来的提升。加上对于资产的管理不当，购物中心的表现疲软也就是意料之中的事了。

更重要的是，中国实体零售商的挣扎，放大了一个政策难题。企业们建造这些购物中心，以求在不断增长的消费市场上分一杯羹，但是现在却成了中国企业的债务负担。目前中国企业的总负债达到了GDP总量的160％，这个数字是美国的2倍之多。

客流量的减少挤压了购物中心所有者的资金流动性，在中国目前的经济增速已经降到了十多年来的最低点的情况下，这对他们来说是一个潜在的巨大风险。

上文那家商场的所有者正试着重新装修这家购物中心，以吸引更多顾客，但是效果如何尚不可知。在中国的另一个大城市，北京的阳光百货决定在这个月停止营业。他们的经理Ni Guifang 表示他们将转向网络销售的方式，以寻求更大的市场。

 “销售额还过得去，但是总体趋势是不断下降的。”Ni说道。

增长速度不断下滑

而许多运营购物中心的大型企业也不好过。房地产开发商大连万达在今年1月表示将会关闭或是重新规划30家旗下的零售场所，随后在8月表示还将进行更多的调整。

在中国拥有超过70家百货商店的马来西亚集团Parkson(百盛) 在去年关闭了位于中国北部的数家商店。而2013年他们在中国地区的利润则下跌了58％。

 “中国GDP增速在放缓，零售方面的增长随之减慢了。许多城市的购物中心数量太多，店铺空间冗余，导致了空置率大幅上升。” 穆迪公司的分析师 Marie Lam 在一份研究报告中说道。

中国银行在周五再次降低了利率，试图重振经济，这已经是一年之内的第六次。

新加坡ING的经济学家Tim Condon提示投资者们不能对中国官方给出的零售数据进行错误解读。这些数据并不代表中国居民消费正在增长，因为其中包括了一部分政府采购带来的销售。

另一方面，尽管增速减缓的幅度明显，电商领域的增速依然持续保持在了2位数。电商业巨头阿里巴巴预计在第二季度增速将大幅下滑至27％，虽然比去年大为逊色，然而相比实体零售，这依然是非常高的增长速度。

随着更多的中国消费者步入中产阶级领域，娱乐产业的发展蒸蒸日上。今年10月黄金周，电影票销售额达到了创纪录的3亿美元，相比去年增加了60％。

不过，如果消费者的热情跟不上商家建造购物中心的速度的话，银行可能会面临大量的坏账问题。

购物市场供大于求

根据不动产公司CBRE的数据，目前全球超过一半的商场建筑位于中国。而其中很大一部分无法为投资者带来足够的回报。

一份由中国连锁经营协会和Deloitte的合作报告显示，在今年年底，中国的新建的购物中心数量将达到4000家，相比2011年增长了40％。

房地产分析家表示许多许多零售空间的建造计划由当地政府发起，希望通过发展房地产来刺激经济。这导致许多购物中心建造的十分匆忙，管理也十分糟糕。

而消费者也毫不意外的拒绝在这些仓促上马的地方进行购物。

Condon 表示：“如果你造了一家商店但是却没有顾客，那它就成了一个不良贷款。这对银行来说是个大问题。”